华润新能源开启A股主板闯关之旅

在深交所主板IPO申报受理“中断”近9个月后，华润新能源打破静寂，于2025年3月中旬其上市申请正式获得深交所受理，开启向深市主板闯关上市的资本之旅。华润新能源主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站，由H股上市企业华润电力100%持股，实际控制人是中国华润有限公司。此次华润新能源IPO备受市场关注，除了其雄厚背景，还身负多重“意义”与“亮点”。

红筹回归A股主板的首例企业

华润新能源是一家设立于中国香港的红筹企业，此次深交所IPO是自注册制在A股全面落地实施以来，首例以红筹的方式回归A股主板上市的企业。早在2018年相关政策就已明确，随后几年科创板有多家红筹股实现登陆A股梦想。2022年1月中国移动成为“红筹公司A股主板上市第一股”，彼时主板IPO审核尚处核准制。2023年2月A股全面实行注册制改革，业内预测沪深主板全面落地注册制后将吸引更多优质红筹企业回归，如今华润新能源开创了注册制下主板上市先河。

或创深交所最大募资纪录

华润新能源此次IPO所携带的巨额融资计划，很大可能将创造深交所设立以来首发上市的最大募资纪录。据申报材料显示，其回归A股主板发行新股规模不低于19.23亿股且不超过46.71亿股，募集资金将投向四大项目，总投资金额达404.22亿元，拟使用募集资金约245亿元，计划融资额近250亿，这是深交所成立30余年来未有的融资规模。此前深交所主板IPO融资规模最大纪录由中国广核保持，创业板则是金龙鱼。

分拆上市项目引争议

华润新能源是港股上市企业华润电力分拆上市项目，其营业收入在华润电力中占比不算大，但利润贡献不可小觑。按照2022年初证监会颁布的《上市公司分拆规则（试行）》规定，上市公司分拆应当符合一定条件，于是有关华润电力此次分拆华润新能源上市是否符合相关规定的争议声乍起。有观点认为此次华润新能源IPO不适用于《分拆规则》，但自该规则颁布以来，尚无真正突破的“H”拆“A”成功案例。

巨额融资带来不确定性

华润新能源欲向A股一次性索取巨额资金，短期内恐难如愿。与其背景和业务类似的华电新能源IPO经历就是“前车之鉴”。华电新能源早在2022年7月递交沪市主板IPO申请，虽2023年6月通过上市委会议审核，但此后近两年因融资需求“天量”几乎停滞，最终大幅削减融资规模才于2025年3月25日晚间提交的注册申请正式获得受理。华润新能源的巨额融资计划是否也将面临大幅削减，值得关注。